工银理财、中银理财、招银理财首批试点参与债券通“南向通”

监管机构扩大债券通“南向通”境内投资者范围的政策持续落地，工银理财、中银理财、招银理财成为首批进入试点的理财公司。多家国有大行及股份制银行旗下的理财公司目前也在积极申请参与。

试点名单与申请进展

首批入围的三家理财公司均为行业头部机构。除已获批的公司外，理财公司参与“南向通”的扩容窗口正在打开，后续或将有更多机构获得准入资格。

业内人士指出，“南向通”机制显著提升了理财公司参与跨境人民币投资的额度空间。

离岸点心债成收益增厚工具

对于理财公司而言，“南向通”提供了更多投资标的。业内人士表示，理财公司可依托离岸点心债等资产增厚产品收益。

离岸点心债指在中国境外发行、以人民币计价及还本付息的债券，其票面利率通常高于境内同期限信用债。通过“南向通”，理财公司可以直接认购这类资产，拓宽收益来源。

• 工银理财、中银理财、招银理财为首批试点公司
• 多家国有大行及股份行理财公司正积极申请
• “南向通”提升理财公司跨境人民币投资额度

债券通“南向通”指的是内地投资者通过香港与其他境外市场进行债券交易的互联互通机制。此次将理财公司纳入，意味着跨境投资主体进一步丰富。

南向通试点扩容 工银理财等三家理财公司首批获准参与

2025年，工银理财、中银理财、招银理财作为首批三家试点理财公司，被纳入“南向通”境内投资者范围。记者从业内获悉，多家国有大行及股份行理财公司也在积极申请参与。该机制同时搭建起理财资金对接实体经济离岸融资需求的渠道。

试点落地：从银行到非银金融机构

“南向通”于2021年9月正式上线，初始仅面向41家银行类金融机构及合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境内机构投资者（RQDII）开放。2025年7月，在“债券通周年论坛2025”上，监管层宣布扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财公司四类非银金融机构，理财公司由此首次获得“入场券”。

理财公司纳入后，可与全部市场参与者共享每年5000亿元、每日200亿元的“南向通”人民币额度，跨境人民币投资额度显著提升。

首笔交易落地：交通银行香港分行联动招银理财

今年5月末，交通银行香港分行联动深圳分行同业部与招银理财，达成“南向通”参与机构扩容后的首笔债券投资交易。交通银行香港分行表示，扩容后该行积极对接新增理财公司客户，高效完成了相关交易筹备工作。

离岸资产收益增厚：点心债发行量同比增长47%

在低利率与资产荒并行的背景下，理财行业向多资产、多策略转型，“南向通”成为固收增强的通道。上述理财公司相关人士指出，可投资产包括离岸人民币央票、存单、点心债、结构化票据等。离岸人民币资产较境内同信用等级主体整体存在10个基点以上的收益增厚，且与境内存在差异化轮动特征。

某股份行理财公司的部分“固收+”产品通过投资点心债、外币债等离岸债券，把握跨板块机会。Wind数据显示，截至6月22日，今年以来点心债发行量超8200亿元，同比增长47%。业内人士表示，“南向通”机制持续优化下，人民币点心债兼具较高信用资质、相对优厚的静态收益和较强配置属性，投资价值逐步凸显。

QDII额度紧张：“南向通”拓宽全球化配置渠道

与“南向通”这一新通道相比，合格境内机构投资者（QDII）是理财公司“出海”的成熟主渠道。但当前理财公司跨境投资需求旺盛，QDII额度供不应求。根据国家外汇管理局截至2026年5月末的数据，193家金融机构累计获批1761.69亿美元QDII额度，其中中邮理财、宁银理财、杭银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财、施罗德交银理财、汇华理财、法巴农银理财、上银理财9家理财公司累计获批16.3亿美元额度。

某合资理财公司相关负责人透露，公司一直在积极申请QDII额度，已有部分QDII产品存续，并正在设计更多全球化配置产品。目前公司QDII额度已接近用尽，获批节奏存在不确定性。