权益市场结构性行情下资金“进攻+防御”并行配置

今年以来，权益市场波动加大，结构性特征进一步凸显。在此背景下，市场资金兼顾收益弹性与组合安全垫，采取“进攻+防御”并行的配置思路，推动成长板块与红利赛道同步获得资金关注。

成长板块热度不减

尽管市场波动加剧，成长板块依然保持较高热度。资金在追求收益弹性的过程中持续流入该领域，反映出投资者对结构性机会的积极布局。

红利赛道获持续资金流入

与此同时，红利赛道也迎来持续资金流入。这类资产通常以高股息、稳定现金流为特征，在波动市中常被用作组合安全垫，与成长板块形成“防御”与“进攻”的双线配置。

“进攻+防御”并行配置，即在组合中同时配置高弹性成长资产与低波动红利资产，以在争取收益的同时控制回撤风险。

业内人士指出，当前市场环境下，资金在两大赛道间的同步流入，反映了机构对行情结构性特征的应对策略。

年内红利ETF资金净流入超270亿元 近一个月合计突破百亿元

据证券日报报道，截至6月22日，年内红利指数对应的ETF产品合计资金净流入已超过270亿元。其中，近一个月内相关ETF合计资金净流入最高突破百亿元，红利策略获市场资金持续关注。

红利ETF成为风格策略资金布局重要标的

从年内ETF市场整体来看，不同类别产品分化明显。宽基ETF呈现资金净流出态势，沪深300ETF、中证500ETF等主流产品均出现不同程度净流出；行业主题ETF中，通信设备ETF、电网设备主题ETF等细分赛道获资金布局较多；而在风格策略类ETF中，红利ETF成为资金流入显著的方向。

具体产品方面，截至6月22日，年内红利低波ETF净流入153亿元，中证红利ETF净流入78.63亿元，红利指数ETF净流入15.21亿元。三类产品合计贡献了年内红利ETF的主要净流入额。

• 红利低波ETF：净流入153亿元
• 中证红利ETF：净流入78.63亿元
• 红利指数ETF：净流入15.21亿元

短期承压与长期逻辑并存

今年以来，红利资产表现有所承压。华泰柏瑞基金相关人士对《证券日报》记者表示，在风险偏好修复、交投情绪高涨的阶段，市场资金更青睐高景气、高成长、高弹性的板块，科技成长板块会对资金形成虹吸效应，红利资产相对承压。

“红利资产的长期收益来源于企业盈利稳定和分红可持续。只要相关公司经营稳定，投资者持有时间越长，通过股息收入积累的复利效应有望越明显。”——华泰柏瑞基金相关人士

该人士进一步指出，在低利率背景下，红利资产有望为组合提供一份相对稳定、可持续的收益来源，担当组合中可以长期持有、不用频繁调仓的底仓资产。

指数调整机制实现被动高抛低吸

部分红利指数依托成份股调整机制形成被动的“高抛低吸”，一定程度上降低了投资者主动择时的难度。其运作逻辑为：当某只成份股因股价大幅上涨导致股息率相对下降后，指数会在定期调整时将其剔除，相当于卖出已不够“高息”的资产；与此同时，指数会纳入部分因股价下跌或分红提升而股息率显著上升的个股，在相对低位布局新的“高息”机会。

这一机制意味着，红利指数通过规则化操作，自动实现逢高减持、逢低吸纳，帮助投资者规避主观判断失误。

机构展望：低利率环境利好红利策略

华安基金相关人士对《证券日报》记者表示，展望后市，国内低利率环境利好红利策略，港股通央企红利ETF、中证国企红利ETF等值得关注。

从资产配置视角，华泰柏瑞基金相关人士建议投资者用资产配置的视角看待红利和科技两类资产，长期守好红利资产底仓，弱化短期涨跌，同时用卫星仓位配置科技资产，关注产业变化趋势，设好止盈止损线。