MSCI 2026年市场分类评审：韩国未从新兴市场晋升发达市场

当地时间6月23日晚，MSCI（明晟公司）发布2026年市场分类评审结果。此次评审涉及多个市场的分类地位调整及市场准入评估，其中韩国股市能否从新兴市场晋升为发达市场再度成为焦点。

MSCI指出改革尚未解决根本问题

MSCI表示，尽管韩国市场监管机构已宣布一系列改革措施，但根本问题尚未完全解决。韩国此次仍未晋级发达市场，继续维持在新兴市场分类。

“根本问题尚未完全解决”——MSCI在评审中给出的未晋级理由。

市场分类体系与韩国现状

MSCI的市场分类体系将全球市场分为发达市场、新兴市场和前沿市场。分类标准综合考虑经济规模、市场流动性、市场准入程度等因素。目前韩国属于新兴市场，其晋升发达市场需要满足更严格的准入及效率要求。

• 评审时间：2026年，发布日为当地时间6月23日晚。
• 评审内容：涉及多个市场的分类地位调整及市场准入评估。
• 韩国结果：未从新兴市场晋升至发达市场。
• 原因：MSCI认为改革措施尚未解决根本问题。

韩国未晋级发达市场，可能影响全球基金对其资产配置的评估。维持新兴市场地位意味着其股市仍面临较高的流动性及准入风险溢价。

MSCI年度评审：韩国晋级发达市场再搁置，希腊定于2027年升级

MSCI于近日公布年度市场分类评审结果，对多个市场的可投资性状况作出重新评估。其中，韩国第三次被拒绝从新兴市场晋升至发达市场，而希腊则明确将于2027年5月实现晋级。

韩国：离岸外汇可兑换性仍是关键障碍

MSCI指出，自2008年至2014年期间，针对韩国可能重新分类为发达市场一事已与全球投资者展开磋商。市场参与者的反馈显示，韩元在离岸外汇市场的可兑换性有限，是导致韩国无法实现地位重评的主要障碍。其他准入问题还包括投资者身份识别系统僵化、对实物交割和场外交易的限制，以及因数据产品使用限制导致的投资工具供应不足。

“投资者反映，根本问题尚未得到彻底解决。韩元在离岸市场无法进行交割。更令人关切的是，在外汇交易时段延长期间，境内流动性仍严重不足，难以支持与发达市场相当的紧密执行标准。”

MSCI认可韩国市场监管机构为缓解上述担忧而出台的各项措施，但称实际体验未出现根本性改善，因而继续搁置其晋级计划。

希腊、保加利亚及部分新兴市场的分类变动

此次评审确认，希腊将在2027年5月的指数评审中，从新兴市场重新分类至发达市场。保加利亚则从独立市场重新分类为前沿市场。MSCI针对印度尼西亚与土耳其股市存在的股东透明度及关联交易疑虑进行了评估，认可两地已宣布的应对措施，但同时警告，若未观察到切实进展，未来可能启动市场适当分类的磋商。

针对孟加拉国，MSCI认可该国取消最低价格的做法，并提示若重新引入该机制，可能触发将市场从前沿市场重新归类为独立市场的磋商。

MSCI市场分类机制详解

MSCI市场分类框架依据国际机构投资者实际面临的市场可及性和投资性，将市场划分为发达市场、新兴市场或前沿市场。分类结果并非一成不变，需根据市场变化及投资者实际体验持续评估。每年6月，MSCI先发布年度市场可投资性评估报告，随后公布市场分类评审结果。分类是指数编制的核心依据，旨在确保指数精准归类，并提前告知投资者潜在变动以降低冲击。

• 市场分类评审确保MSCI指数能精准反映所衡量的股票市场归类。
• 评审也包含市场可投资性评估，反映投资者实际体验。

业界解读：资金流向与投资者信心受直接影响

此次评审结果将直接引导跟踪MSCI指数的国际资金流向。韩国继续被拒于发达市场门外，意味着全球被动型基金仍无法按发达市场权重配置韩国股票，相关ETF复制及外汇操作灵活性受限。希腊晋级路线图明朗化，则有望吸引提前布局资金，降低市场不确定性。